Min portfölj 5. Bilia

Min portfölj finns att se i den vänstra kolumnen. Jag ska ändå göra en serie inlägg där jag beskriver mina innehav och förklarar vad de sysslar med. Tanken är att upplysa och uppdatera både mig och dig om företagen. Här beskriver jag företagets namn, dess andel av den totala portföljen, samt vad de gör för att tjäna pengar.

1. Ratos - 30,5% 

(se tidigare inlägg)

2. SKF - 9,5%

3. Peab - 9%

(se tidigare inlägg)

4. Latour - 6%

5. Bilia - 4%

Bilia trillade in i min portfölj som ett spekulationsobjekt. Men när säljlampan började lysa så började jag tänka om. Varför tillämpar jag inte samma strategi som för resterande innehav? Varför ska jag sälja Bilia? Visst är aktiekursen volatil och väldigt känslig för konjunkturen. Men varför skulle det påverka mig?

Bilia är ett företag som säljer, reparerar och servar bilar i Skandinavien(Sverige, Norge och Danmark.) Man har en stark huvudägare i Mats Qviberg genom investmentbolaget Öresund.

Man är en stark spelare på en marknad med många aktörer. Reparationsfirmor och bilsäljare finns ju i princip överallt under olika företagskonstellationer. I ungefärliga siffror står Sverige för 60%, Norge 30% och Danmark 10% av omsättningen. Man fokuserar på framför allt försäljning av Volvo, BMW och Renault men även några andra bilmärken. Man håller sig till storstäderna där man kan fånga upp flest kunder med störst sug efter en ny bil och år 2012 omsatte man cirka 18 miljarder.

Bolaget har genomgått en del omstöpningar. Man siktar nu mer och mer på att binda bilägarna till sig genom att man som kund får en personlig servicetekniker som håller all kontakt med en. Man hjälper till med årlig service, byter bilglas och byter däck. Man vill bli en helhetspartner för kunden där man kan få hjälp med allt som rör bilen. Byta bil? Stenskott? Nya däck? Kolla oljan? Buckla i lacken? Hela kittet..

Bilia har haft en skiftande resultatutveckling men omsättningen verkar peka försiktigt uppåt. 14 280 Mkr år 2008. 17 662 Mkr år 2012. Soliditeten har pendlat runt 30% de senaste fyra åren. Hög belåning tycker jag men med en kapitalsnål verksamhet så ska det tydligen inte vara något konstigt. En stor del av skulderna utgörs av kortfristiga leverantörskulder. Kan det vara bilarna som inte är betalda fören de säljs till kund?

Företaget har funnits länge, säljer något som många anser sig behöva och delar ut en stor del av vinsten. Bilia är ett intressant företag, Mats Qviberg är en intressant person som varit med länge och högutdelare är alltid intressanta. 

Bilia får stanna i portföljen tills vidare.

6. ABB - 3%

7. Haldex - 1,5%

8. Kassa - 36,5%

(se tidigare inlägg)

Min portfölj 3. Peab

Min portfölj finns att se i den vänstra kolumnen. Jag ska ändå göra en serie inlägg där jag beskriver mina innehav och förklarar vad de sysslar med. Tanken är att upplysa och uppdatera både mig och dig om företagen. Här beskriver jag företagets namn, dess andel av den totala portföljen, samt vad de gör för att tjäna pengar.

1. Ratos - 30,5% 

(Länk till inlägg)

2. SKF - 9,5%

3. Peab - 9%

Investeringen i Peab är en utav mina största placeringar. Anledningen till att det blev så är i grund och botten att jag tror starkt på företaget som rubbat Skanska och NCC från det tvåpartsoligopol som rått i Sverige, väldigt likt den romerska republikens styre med två konsuler vid makten.

Grundarna Erik och Mats Paulsson har visat sig varit fenomenala entreprenörer och byggt upp företaget från grunden. Man gick från att tömma utedass på Bjärehalvön i Skåne till att bygga hus i hela Norden(utom Island). Man byggde upp fastighetsbolag och plockade marknadsandelar i byggbranschen.

Nu har man dock separerat byggdelen från fastighetsdelen och bröderna har fått vars en halva av kakan så att säga. Peab består idag väldigt förenklat beskrivet av affärsområdena bygg, anläggning, parkskötsel och industri. Man bygger hus och broar, anlägger vägar och avlopp, tömmer sopor och klipper gräs åt kommuner samt prefabricerar och säljer byggmaterial som grus, betong och färdiga husdelar. Kunderna är privatpersoner, fastighetsbolag, (vanliga)företag och kommuner.

Intäkterna kommer ganska balanserat från de olika affärsområdena med en fördel för byggdelen. Konkurrenterna är Skanska, NCC, Veidekke, JM och diverse mindre lokala aktörer. Att starta ett byggbolag är inte svårt och Sverige kryllar av byggfirmor. Dock är det inte många som har en chans på större objekt där det krävs storlek för genomförandet.

Den tidigare fastighetsdelen bestod av intressen i Brinova, Wihlborgs, Fabege med fler i ganska invecklade ägarstrukturer. Dock med två tydliga huvudägare i Mats och Erik Paulsson. Nu är som sagt dessa fastighetsbolag helt separerade från Peab.

Anledningen till att jag tror på byggmarknaden i Sverige är för att jag tror att vi i Sverige har och kommer fortsätta att ha ett behov av de stora byggbolagens tjänster.

1. Vår infrastruktur är gammal, avlopp och vattenledningar i städerna är i behov av upprustning i stora delar av Sverige.

2. Vägar behöver alltid underhållas och asfalteras om.

3. I Sverige lägger vi stora delar av våra inkomster på våra hem och belånar oss gärna för den sakens skull. Vi renoverar och bygger om. Både villor och flerbostadshus hålls i förhållandevis bra skick. Stora delar av miljonprogrammen är i behov av renovering, förr eller senare. Snarare förr.

Samtidigt är stora kullar på väg ut på bostadsmarknaden som kallas 90-talister. 90-talisternas föräldrar lär dem också att investera i sina hem, för de stiger alltid i värde. (Tro mig, jag hör detta hela tiden av både vänner, vänners vänner, vänners föräldrar och även ovänner. Jag är säkerligen inte den enda som hör mantrat men det förtjänar ett eget inlägg.)

Dessa punkter gör att jag tror att Peab är en bra investering.

Anledningen till att jag inte valt att investerat i NCC eller Skanska som är större och mer väletablerade aktörer är för att Peab är lite annorlunda och har visat fin omsättningstillväxt. Jag har dock gått i tankarna länge att lägga mig jämnviktat i Skanska, NCC och Peab för att senare göra en bedömning på vilken aktör jag ska behålla. Just nu känner jag mig dock bekväm med mitt innehav och en fin utdelning är aldrig ovälkommet.

4. Latour - 6%

5. Bilia - 4%

6. ABB - 3%

7. Haldex - 1,5%

8. Kassa - 36,5%

(Länk till inlägg)

Min portfölj 8. Kassa

Min portfölj finns att se i den vänstra kolumnen. Jag ska ändå göra en serie inlägg där jag beskriver mina innehav och förklarar vad de sysslar med. Tanken är att upplysa och uppdatera både mig och dig om företagen. Här beskriver jag företagets namn, dess andel av den totala portföljen, samt vad de gör för att tjäna pengar.

1. Ratos - 30,5% 

(Länk till inlägg)

2. SKF - 9,5%

3. Peab - 9%

(Länk till inlägg)

4. Latour - 6%

5. Bilia - 4%

6. ABB - 3%

7. Haldex - 1,5%

8. Kassa - 36,5%

Jag har en väldigt stor kassa i förhållande till portföljens absoluta storlek. I relativa tal 36,5%. Pengarna ligger i tryggt förvar, då de är skyddade av insättningsgarantin, hos SBAB Bank AB som ägs av svenska staten. Avkastningen på det kapitalet styrs av räntan jag får för att SBAB får låna mina pengar(det som kallas inlåning, eller sparkonto). Snitträntan jag erhållit ligger på 2,5%. Det är ingen bra avkastning på pengarna men det följer väl Warren Buffett regel om att inte förlora pengar väldigt tydligt så länge inflationen inte skulle accelerera, med säg fem till tio procentenheter.

Dock har jag inte pengarna i kassan på grund av avkastningen. Utan för att jag vill ha en likviditetsreserv redo för att kunna köpa aktier när jag tycker att det uppstår attraktiva möjligheter. Allt enligt ordspråket - "Bättre en fågel i handen än tio i skogen." 

Min portfölj 1. Ratos

Min portfölj finns att se i den vänstra kolumnen. Jag ska ändå göra en serie inlägg där jag beskriver mina innehav och förklarar vad de sysslar med. Tanken är att upplysa och uppdatera både mig och dig om företagen. Här beskriver jag företagets namn, dess andel av den totala portföljen, samt vad de gör för att tjäna pengar.

1. Ratos - 30,5% 

Ratos är ett annorlunda företag som är komplext att analysera. Det är inte heller lätt att försöka förstå vilka framtida värden man kommer att få se. Företagsidén är ganska enkel och kretsar kring ett relativt tal, 20%. 

Ratos köper företag, äger företag och säljer företag. Så länge man förväntar sig att företaget man äger, enkelt uttryckt, kan öka sitt värde med 20% varje år så behåller man det. Tror man att det inte längre kan öka sitt värde med 20% så säljer man det. Under tiden man äger bolaget försöker man förbättra det via styrelseposter(man är i regel största ägare och har därmed total makt i styrelsen.) Man inkasserar utdelningar från företagen, investerar i dem och skjuter till kapital vid behov. 

Tror man att företaget inte längre kommer fortsätta avkasta 20% årligen så säljer man. Det behöver inte betyda att man tror att företaget har dystra framtidsutsikter. Bara det att man själv inte kan leverera ett fortsatt stort relativt värde om 20%. Kanske är man en för liten ägare, har för lite kapital att skjuta till eller bara brist på nya idéer. Då säljer man kanske. 

Pengarna man tjänar kommer från realisationsvinsten på försäljningen av företagen. Men man kan även tjäna pengar på de löpande vinster som innehaven gör. 

Ratos har betraktats som ett ymnighetshorn på börsen mellan 2003 och 2009. Aktien tokrusade och aktieutdelningarna ökade explosionsartat tillsammans med extra utdelningar. 2009 tog det dock stop i hornet och man kan väl säga att läget normaliserades mer än att det gick dåligt. 2012 bytade man VD genom en internrekrytering och 2013 sänkte man utdelningen från 5 kronor till 3 kronor. Detta togs väldigt hårt på aktiemarknaden och aktien har handlats ner väldigt mycket.

Jag tycker dock fortfarande att Ratos affärsidé är intressant. Man har gjort en del stora affärer den senaste tiden som kommer att bli en färgbekänning kan man väl säga. Man har bl.a. köpt svenska SF och slagit ihop med sin finska bioverksamhet. Man har även köpt in sig i ett norskt oljeservicebolag som omsättningsmässigt är väldigt stort med Ratos mått mätt. Jag tror att detta kommer bli en vägvisare om ett par år om vart Ratos ska ta vägen. Leverera stabila vinster kommer man aldrig göra då intäkterna är svängiga då de ska utgöras av reavinster. Dock vill det till att man trendmässigt ökar sina vinster och tar sig ur det förlust- och kostnadsträsk man hamnat i för att fortsätta vara ett intressant investeringsalternativ. 

2. SKF - 9,5%

3. Peab - 9%

(Länk till inlägg)

4. Latour - 6%

5. Bilia - 4%

6. ABB - 3%

7. Haldex - 1,5%

8. Kassa - 36,5%

(Länk till inlägg)